滤油机厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
滤油机厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

海澜之家梦断IPO扩张模式隐忧

发布时间:2020-03-02 11:50:52 阅读: 来源:滤油机厂家

海澜之家服饰股份有限公司(下称海澜之家)最终折戟IPO。

5月11日,中国证券监督管理委员会发行审核委员会发布公告称,海澜之家服饰股份有限公司首发未通过。

据记者观察,服装企业IPO自去年以来便频遭否定。去年11家拟IPO服装企业只有5家过会,包括山东舒

相关公司股票走势

美邦服饰23.10-0.40-1.70%朗、南京维格娜丝、上海利步瑞、珠海威丝曼、福建诺奇、深圳淑女屋等企业均被否。

此前被否的南京维格娜丝目前正在证监会等待二度闯关,目前包括其在内的拟IPO服装企业已经达到11家,例如海澜之家、江苏AB集团、金发拉比妇婴童用品、上海拉夏贝尔服饰、浙江乔治白服饰、贵人鸟及乔丹体育等。但除浙江乔治白、贵人鸟及乔丹体育已通过发审会,其中大部分为落实反馈阶段。

量与质的博弈

虽然证监会此次并未给出海澜之家被否原因,但从海澜之家3月8日披露的招股说明书可以看出,其高库存、高负债及加盟模式或成为它IPO之路的绊脚石。

服装企业高库存一直备受诟病。已经上市的美邦服饰及李宁等都被库存问题苦苦纠缠。维格娜丝去年被否便因存货周转率问题。

根据海澜之家公开资料,截至2011年12月31日,其存货总额为38.71亿,占资产总额比重为56.94%。而海澜之家自己也表示,对庞大并且速增的存货量,如果其管理能力跟不及便会影响其公司正常经营。

一位行业人士此前对记者分析,海澜之家高库存源于其快速增长的门店数量。其在招股说明书中也提到这个原因,公司门店数量增多是存货规模增加的根源。

根据招股说明书显示,海澜之家近三年的门店扩张尤为迅速,其门店数量从2009至2011年末分别为903家、1389家和2096家。

快速增长的门店数量让其在招股说明书中也有着风光的数字。

根据招股书,从2009年至2011年,海澜之家营业收入与净利润均持续增长。营业收入从2009年的13.38亿增长到2011年的35.94亿,归属于母公司所有者的净利润也从2009年的3.01亿增至2011年的7.01亿元。

或是为了上市做量的积累,而忽略了质。

在快速增长的门店中,其主营品牌海澜之家的门店数量截至2011年末为1919家,与2009年相比,增长近3倍;门店快速增长带来了高收益,同时也带来了高库存及负债:2009年至2011年末,存货数量分别为1303万件、1725万件、3393万件,报告期内年均复合增长率达61.37%。其中,资产负债率从2009年到2011年分别为75.29%、78.42%、82.46%。

创新模式诟病

除了高库存与高负债,海澜之家创新的发展模式也备受诟病。

一位业内人士曾经质疑过海澜之家的快速发展。在其看来,快速增加的门店数量一定是公司的直营店。因为加盟商需要资质审核等问题,如此快速扩张在其看来是不大可能。但海澜之家做到了。在其1919家门店里,加盟店1854家,商场店63家,直营店仅2家。按照其规划,希望在短期内店铺数量增至2500家,中期计划增至3500家。

这样的增长速度无疑又让其库存与负债居高不下,陷入危机循环中。

而快速扩张的加盟店,只要求加盟商承担租金及流动资金,而加盟店的管理则由海澜之家自己负责。换言之,加盟商只有加盟店所有权,而无经营权。其招股说明书显示,店铺数量快速扩张,对其管理能力也提出要求。如果管理水平的提升跟不上门店数量的增加,品牌形象与经营业绩均会受损。

这种加盟模式更是被指为不负责任。用加盟商的钱去扩张,看似有直营模式,但其自身却无亏损风险,不论流动资金还是租金抑或是商品,都不需要海澜之家承担风险。 (来源:21世纪网)

成都风湿医院

河南誉美肾病医院

武汉环亚中医白癜风医院